股权投资的作用和特点解读

 
股权投资的意义解读

1 、 股权投资的作用


股权投资主要通过实现资源有效配置、促进中小企业发展、优化产业结构和完善金融体系来促进创新创业,推动经济发展。

(1) 实现资源有效配置

股权投资突破了企业的固有边界,实现了资源有效配置和企业价值的再造和流转。现代经济背景下,资源配置以资金为纽带,以产权的转移为核心流程,从而实现劳动力、企业家才能和土地、设备等生产要素的有效流转并产生新价值。借贷资本的兴起促进了以商品为核心的价值流动,资本市场的兴起促进了以企业产权为核心的价值流动,企业价值的市场发现与提升的功能被激发出来,并突破了固有的时间和空间限制。股权投资加速促进了资源在多层次资本市场的有效配置,进而实现了科技创新和产业优化与转型,有利于高科技企业的发展和战略新兴产业的振兴,有效促进了国民经济快速健康发展。

(2)促进中小企业尤其是科技型中小企业发展

拓宽企业融资渠道。科技型中小企业已经成为现代经济重要的组成部分,是推动技术进步的重要力量,同时还是扩大出口、发展外向型经济的生力军。然而,科技型中小企业融资难成为制约企业发展的主要原因之一。现行的银行信贷制度难以满足科技型中小企业资金需求,比如成本过高、融资效率低、需要抵押、利率高等,而科技型中小企业的特点是轻资产、重发展,比较适合权益性融资。股权投资作为专业投资者,专注于有成长潜力的中小企业,一旦发现机会便会快速出击,为企业提供发展资金。

成为建立现代企业制度的重要途径。股权投资不仅能为企业带来资本,更重要的是能提升企业的品质,帮助企业完善公司法人治理,优化企业股权结构,提升经营管理水平,规范企业经营行为,拓宽企业信息渠道,促进企业科学决策。特别是在企业上市过程中,有股权投资者进驻的企业,上市意愿强烈、准备充分、操作规范、过程顺利。很多地方已经将是否有股权基金投资,作为是否将企业列入上市后备库的一个衡量标准。①③为科技研发投入提供资金来源。科技型中小企业的核心竞争力是技术,所以科技型中小企业融资一方面用于企业日常管理,如开拓市场和提升研发人员工资待遇等;另一方面主要是用于加大研发投入,特别是科技产业化,加快研发速度,完善技术体系以及提升技术水平,如购买技术设备以及加大试验费用等。如果企业通过债权融资用于科研,一是定期付息,资金成本高,企业面 临的风险大;二是时间短,到期还本,而研发时间较长,不利于持续研发。

(3)优化产业结构

推动战略新型产业发展。在建设创新型国家战略指导下,各级政府制定了一整套发展战略新型产业的长远规划,其中发展股权投资是重要的配套措施,如政府从资金支持以及税收优惠等方面大力扶持设立各类战略新兴产业股权基金。
股权投资从促进技术创新、产业链整合以及技术外溢等角度促进产业整合,发挥高新技术产业集群效益。

(4)完善金融体系

完善社会融资结构。长期以来我国的金融体系是以商业银行为主导,以间接融资体系为社会经济发展提供资金,融资需求对银行与信贷产生巨大依赖,导致金融体系存在缺陷。只有发展直接投资渠道,健全金融体系,减少中小企业对银行的依赖与压力,才能解决金融业发展和中小企业资金需求的双赢问题。因此,大力发展股权投资是发展直接融资、拓宽筹资渠道、健全金融体系的有效手段。
加速经济金融化。我国现有金融管制比较严格,利率市场化还在初步实施阶段,股权投资可以有效克服金融抑制问题,提高金融市场效率和金融中介效率,提高金融机构化程度和金融工具多样化程度,使金融从不同层次不同角度服务于实体经济的方方面面,提高经济与金融的密切度,进而提高金融对经济的贡献率。
是构建区域金融中心的重要手段。作为一种新兴高端服务业,股权投资以支持创业、创新、创造为主要目的,其独特的运作模式使其成为创新经济发展的重要引擎。发展股权基金,有利于提高社会资本配置效率,促进企业自主创新及高新技术成果转化、战略新兴产业发展和经济结构调整,促进经济发展方式转变。加快发展股权投资业,对构建结构合理、功能完善、充满活力的地方金融体系和投融资体系具有十分重要的作用。
是牵引外来资本的重要渠道。股权基金作为直接融资的重要方式,是最专业、最活跃的资本投资,是拓宽企业融资渠道、规范运用民间资本的重要工具。它可以起到固化本地资本、牵引外来资本、吸引银行资本的作用,将分散的可投资资金有效转化成符合经济社会发展需要的资本金。发展股权投资业有利于改变目前单纯依赖银行间接融资方式的局面,多渠道为重点产业发農和基础设施建设筹措资金。
促进政府投融资体制创新。政府引导基金的主导者是政府,引导社会资本共同发起设立母基金。政府建立引导基金,可以有效引导社会资金对中小企业,尤其是科技型中小企业实行股权投资,在解决其融资难题的同时,也解决了进一步发展的管理提升和机制再造。
2005 年颁布的《创业投资企业管理暂行办法》,对政府引导基金进行了规范。2008 年制定的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》,为政府引导基金组织和设立从法律上给予了落实。

2  股权投资的特点

虽然股权投资发展历史不长,但在实践中已经形成自己较为明显的特点。首先,从基金投资人角度,股权投资具有以下特点:

一是合格投资者。因为权益性投资无担保、无抵押,投资期长,流动性差,所以风险较大。所谓合格投资者就是除具备一定投资能力外,还要具备一定的鉴别风险和抵抗风险的能力。

二是收益不确定。虽然一个成功的股权投资案例其投资回报率非常高,但失败的股权投资有可能导致投资成本无法收回。股权投资收益不仅取决于基金管理人的投资水平,还受宏观经济形势等其他一些外界因素影响。

三是信息弱势群体。股权基金的基金投资人一般不参与基金管理,委托专业的基金管理人管理,由于信息不对称,基金投资人处于信息弱势一方。一方面基金管理人的信息,基金投资人无法全面掌握;另一方面投资信息,基金投资人也无法全面掌握。所以,基金管理人不仅要投资专业水平高,而且更为重要的是要具有很强的敬业精神。选择优秀的基金管理人是基金投资人规避风险的重要措施。

其次,从基金管理人角度,股权投资具有以下特点:

一是专业性强。从业务知识来讲,股权基金管理人不仅需要掌握本行业知识,还要掌握法律、财务、企业管理、证券知识以及行业发展动态和行业技术知识。一名合格的股权基金管理人首先必须是综合型发展人才。除此之外,还要经过多年的实际工作,积累丰富的实践经验。后者往往比前者更为重要。

二是崇尚契约精神。受人之托,声誉第一。基金管理人在没有任何抵押和担保的情况下就能以很少的出资管理整个基金资产,不用承担投资损失,但是以基金管理人的声誉作担保。所以,基金管理人要严格执行契约,视声誉为生命。

三是独立决策。股权基金虽然有不同的组织形式,但项目投资决策方式基本上为独立决策,即由投资决策委员会(投委会)进行决策。投委会属于股权基金一个非常设的议事机构,在遵守国家有关法律法规、条例的前提下,其拥有对所管理基金的各项投资事务的最高决策权,负责决定所管理基金的投资计划、投资策略、投资原则、投资目标以及投资组合的总体计划。其成员主要包括基金管理人或委派代表以及职业经理人,有时也包括行业专家和出资人代表等。它有别于股东会、董事会以及合伙人大会等常设机构,对于基金的日常管理以及涉及的重大事项如财产处置等一般不参与决策。实行独立决策机制主要是充分体现基金管理人的专业价值。
 
 
 
 
 
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